2018年中国水泥行业分析报告-市场深度调研与投资前景预测www.4136.com:

作者: 建筑建材  发布:2019-12-21

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中国报告网提示: 从目前可跟踪的在建产能情况来看,预计未来行业产能新增总体有限,2018年后水泥行业基本无新增产能。根据卓

中国报告网提示: 错峰限产仍然是行业供需关系的安全垫。水泥行业的错峰限产自2014年推出以来,在全国范围内广泛实施。在我国

从目前可跟踪的在建产能情况来看,预计未来行业产能新增总体有限,2018年后水泥行业基本无新增产能。根据卓创资讯数据统计,预计2017年底-2018年投产水泥熟料产能约3600万吨,占现有熟料产能约2%,从拟投产时间来看2018年以后基本无新增产能。表:水泥在建生产线统计图:分区域熟料新增产能冲击率:% 环保、供给侧改革大背景下行业协同限产有望常态化,在执行时间、执行范围及力度上有进一步提升的可能。 十九大为行业供给侧结构性改革及其持续性定调。十九大会议对党章做了部分修改,其中将“推进供给侧结构性改革”、“增强绿水青山就是金山银山的意识”、“实行最严格的生态环境保护制度”等加入了党章,配合“三去一降一补”政策。建材行业供给侧结构性改革的顶层文件定下来的错峰限产的框架有望持续。 协同限产执行时间、执行范围及力度有进一步提升的可能。2016年以前南方省份无正式错峰生产文件先例,但2016-2017年南方大多省地方政府按照国办发[2016]34号文件精神,相继出台了相应的错峰生产通知,如浙江、安徽部分城市也出台了限电、重污染天气环保限产的方案。我们认为后续安徽、福建、江西、广西、云南等其他尚未出台正式限产文件的区域有一定概率加入错峰生产行列。 环保督查将继续约束非错峰期产能的完整释放。根据十九大第6场记者会,环保部长李干杰提出准备开展第2轮环保督查,组织“机动式、点穴式”的专项督查,我们判断下游高度分散水泥粉磨站的运营有望得到进一步规范,环保不达标的小企业将难以在市场立足。

错峰限产仍然是行业供需关系的安全垫。水泥行业的错峰限产自2014年推出以来,在全国范围内广泛实施。在我国水泥产能退出机制尚未成熟的时期,对于平滑季节性价格涨跌、稳定企业盈利和协同心态起到了极为积极的作用。我们梳理2017-2018年错峰限产情况如下表所示。图表:2017-2018采暖季错峰生产及产能影响情况 备注:安徽暂时只公布了“重点排污企业限产30%以上”的要求;广西、贵州、云南暂时还未公布 从2017-2018的采暖季错峰限产时长来看,总体有所增强,其中南方地区整体维持稳定,而北方的错峰限产有所增强,而且体现出了一定程度上的因地制宜。我们认为,自“34号文”明确将“推进错峰生产”作为一项产业政策,错峰生产正在向制度化、规范化、常态化方向发展。 未来我们将会看到更为合理、规范的错峰生产,淡季行业的供需关系能够维持在一个较为健康的水平,行业季节周期性将被进一步熨平。 “价在量先”已成共识,行业自律将继续维持。依据我们率先提出的水泥协同周期理论,当前水泥行业已经进入“存量时代”,且行业实际产能处于缓慢萎缩状态,行业格局在持续向好,因而“价”对盈利的弹性已经远超“量”。依据我们提出的协同周期模型,当前破坏协同的核心因素并没有出现,当前仍然处于行业协同的上升周期,控量稳价将成为2018年水泥企业自律工作的核心。图表:水泥行业的协同周期理论图表:产能过剩完全竞争的价格均衡模型示意图表:限产量阶段的行业的价格均衡模型示意 我们绘制了水泥行业的在完全竞争形态下和在“控产量”情况下的价格模型。在产能严重过剩下的完全竞争市场中,由于行业产能远大于实际需求,且企业间并未存在协同效应;因而行业在完全竞争中,价格大幅走低,趋向于完全成本最低生产主体的成本价格P1,全行业出现大幅亏损,仅有少数企业具备盈利能力。

表:建材行业有关错峰生产的重要文件

而建立在需求基本维持稳定、全行业产量控制逐渐增强的过程中,各企业通过均衡压缩自身产能,使得全行业供需关系得到改善,生产成本较高的生产主体能够获得一定市场份额,继续生产,而这些成本较高的企业提高了行业成本曲线的陡峭程度。全行业的价格中枢得到提升,全行业盈利能力得以增强。

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